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    三只松鼠IPO臨停:對賭協議到期 鬧劇如何收場?

    字號+ 作者:admin 來源:未知 2017-12-14 15:50 我要評論( )

    三只松鼠IPO臨停,對賭協議到期,這場資本裹挾的鬧劇如何收場? 本文核心觀點: 1、三只松鼠有對賭協議,面臨資本退出壓力 2、三只松鼠遇到了史上最嚴的發審委

      三只松鼠IPO臨停,對賭協議到期,這場資本裹挾的鬧劇如何收場?

      本文核心觀點:

      1、三只松鼠有對賭協議,面臨資本退出壓力

      2、三只松鼠遇到了史上最嚴的發審委

      3、三只松鼠即使沒有自媒體敲詐,恐怕也過不了會

      4、可憐了自媒體,又被借機踩了一把


      李豐在某次活動中演講:現在是人工智能最好的時代

      李豐是章燎原的貴人,IDG投資三只松鼠時,投資代表就是李豐,后來李豐從IDG離職,創立了峰瑞資本,再次在D輪投資了三只松鼠。

      三只松鼠成立于2012年,經歷的4輪融資一共吸引了近4.7億元投資。2015年三只松鼠開始宣布盈利,2016年三只松鼠對外公布營收達到44.23億元,凈利潤達到了2.37億元,比2015年的凈利潤漲了2535%。

      很明顯這是為了上市而做出來的業績。


      三只松鼠的四輪融資

      那么,已經盈利的三只松鼠為什么一定要上市?

      2017年4月22日,“三只松鼠”正式提交上市招股書,擬登陸創業板。三只松鼠招股書顯示,公司在引進IDG和今日資本的投資時,存在隨售權、回購權、連帶并購權、優先清算權、反稀釋權、重大事項一票否決權等投資人特殊權利安排。

      單從優先清算權上來看:

      今日資本投資額為1285萬美元;IDG通過旗下兩家投資公司共投了1161萬美元。

      如果兩個投資方按成本價清算,那也需要三只松鼠付出2446萬美元,折合人民幣約1.6億元。

      2015年12月三只松鼠曾進行過股改,上面提到的這些特殊權利被有條件的終止了,條件是:若三只松鼠在24個月(兩年)內上市成功,則這些投資方特殊權利被永久廢除。若不成功,則投資人的權利將重新恢復。

      也就是說2015年12月-2017年12月,三只松鼠團隊有兩年的時間籌備上市。否則創始人章燎原很可能失去對三只松鼠的控制權。

      這就是三只松鼠與投資方的對賭協議,也是三只松鼠今年4月提交招股書的基本背景。

      那么,為什么三只松鼠又一度認慫主動終止IPO呢?

      9月30日,新一屆發審委名單出爐。由于這一屆發審委不再有主板和創業板之分,業界將其稱為“大發審委”。大發審委在過審企業時確實可以說是真正的大發神威:

      截止到12月10日,新一屆發審委已審核73家企業(包括二次上會企業)的首發申請,其中,44家獲得通過,24家被否,5家暫緩表決,通過率為60.27%。而今年前10個月IPO審核的通過率為80%,11月29日甚至還創下了IPO歷史上第一次零過審的紀錄。

      面對這樣的過審率,三只松鼠有些怯場了,因為IPO的過審,不再是唯利潤論了。在嚴格的大發審委眼中,三只松鼠2016年凈利潤暴漲2535%的現象,反而可能讓其成為重點審核的對象。

      如今三只松鼠面臨的是后有資本追兵,前有發審委死守關卡,進退兩難。

      于是10月20日,三只松鼠還是選擇了退一步海闊天空,主動申請終止IPO,理由是簽字律師的離職。

      現在IPO的過審率已經大大降低,企業紛紛想方設法避險

      但一周后三只松鼠的IPO進程再次被開啟,簽字律師的問題得到了解決。三只松鼠原本將在12月13日,也就是今天再次面對大發審委。

      但三只松鼠還是沒能上會,因為它自稱在12月初被某自媒體發郵件敲詐500萬元,不給錢就要曝光黑幕。

      大發審委于是干脆取消了三只松鼠的IPO審查。

      這條消息一出,網上立即有兩種聲音,一種是嚴懲敲詐的自媒體;另外一種則是下面這種聲音:


      真是高手在民間!

      財經大V曹山石甚至感嘆這已經成為了企業IPO的新玩法。為了躲避嚴格的大發審委,企業們一開始是紛紛主動終止IPO,但大發審委明令禁止提交資料后拖延上會,于是三只松鼠的這個躲避上會的方法,網友們稱為新套路。

      也有網友將IPO上會這件事比喻成老師批作業:

      是時候養一個自媒體了?關鍵時刻不僅可以用它來打別人的黑槍,還能打自己一槍,上演苦肉計?也是醉了。

      今天三只松鼠被自媒體敲詐的事件,如果是真的那無話可說;如果是自己玩的套路,那可能是自媒體被黑的最慘的一次了。

      意見領袖王冠雄在自己的社交賬號里也發出呼吁:自媒體別互踩,要互捧,抱團取暖!與隨便往自媒體頭上扣屎盆子的歪風作斗爭。


      三只松鼠打鐵還需自身硬

      如果說三只松鼠提交IPO,是因為有對賭協議,有資本的壓力,那三只松鼠主動退出IPO,實在是因為它的盈利暴漲之下還有很多問題需要解釋清楚,因為這正是大發審委給三只松鼠的反饋意見,一共有65條,我們摘錄其中最核心的幾個問題——

     、賹協議是否切實有效的解除,是不是為了本次IPO“特地”解除的,有沒有背地里簽訂協議(或承諾)以后會恢復對賭協議?有沒有還沒有解除的對賭協議?

     、诮灰渍鎸嵭詥栴}:有沒有刷單或虛構交易?4天確認收入與7天無理由退款是否矛盾;有沒有單賬戶大額采購?

      買家評價怎么樣?好評率多少?把默認好評踢掉再算。有沒有刷好評?有沒有好評返現?有沒有刪改中差評?

     、勰銈兊耐茝V費這么高(占收入比3-5%),效果咋樣?都用于哪些方面了?

     、軇趧张汕彩欠窈弦,簽合同沒?派遣公司合不合法?員工數和你的生產規模能否匹配?五險一金交夠沒?沒交夠有沒有影響?


      竟有這么多人資源放棄購買社保公積金?

      上面這些問題,三只松鼠是回避不了的。

      如今三只松鼠的IPO過會取消審核了,也到了對賭協議最后需要兌現的時刻了。不知道未來在投資方重新獲得那些特殊權利以后,三只松鼠的命運,會有怎樣的改變。

      而創始人章燎原,曾經的一名電工,如今在創業巔峰時期的CEO,又會做出怎樣的選擇呢?

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